A股反攻機(jī)會(huì)出現(xiàn)
本周A股震蕩走低，反攻滬指跌破3200點(diǎn)，出現(xiàn)市場(chǎng)是反攻否到了變盤節(jié)點(diǎn)？下周市場(chǎng)會(huì)怎么走？當(dāng)前股債比處于背離狀態(tài)，對(duì)于這種現(xiàn)象如何看待？針對(duì)投資者關(guān)心的出現(xiàn)眾多市場(chǎng)問題，巨豐財(cái)經(jīng)對(duì)巨豐投顧進(jìn)行了采訪。反攻
1、出現(xiàn) 本周大盤連續(xù)下挫并出現(xiàn)普遍性下跌，反攻接下來市場(chǎng)將如何表現(xiàn)？哪些板塊還有反攻機(jī)會(huì)？
巨豐首席投顧張翠霞：深滬兩市股指延續(xù)C浪3加速趕底走勢(shì)，出現(xiàn)或續(xù)創(chuàng)調(diào)整新低，反攻或技術(shù)二次探底，出現(xiàn)為符合預(yù)期的反攻大二浪技術(shù)調(diào)整。從聯(lián)合國報(bào)告預(yù)測(cè)2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將維持在2.8%，出現(xiàn)市場(chǎng)監(jiān)管總局建立實(shí)施農(nóng)作物種子、反攻機(jī)器人、出現(xiàn)汽車芯片、反攻智能網(wǎng)聯(lián)汽車等質(zhì)量認(rèn)證制度，不斷拓展網(wǎng)絡(luò)安全、北斗產(chǎn)品、綠色產(chǎn)品等認(rèn)證實(shí)施范圍，中國網(wǎng)絡(luò)空間安全協(xié)會(huì)關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施安全保護(hù)專業(yè)委員會(huì)在京成立，全國教育工作會(huì)議錨定國家重大戰(zhàn)略急需，深入推動(dòng)教育科技人才良性循環(huán)，加快國家戰(zhàn)略需求牽引的學(xué)科專業(yè)設(shè)置調(diào)整機(jī)制，積極探索形成科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合的制度機(jī)制，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等組合拳利好。預(yù)期高景氣賽道的“三低兩高”行業(yè)龍頭股票將有望領(lǐng)先指數(shù)形成中期向好上升趨勢(shì)。
2、當(dāng)前股債比處于背離狀態(tài)，對(duì)于這種現(xiàn)象如何看待？請(qǐng)結(jié)合當(dāng)下市場(chǎng)表現(xiàn)，分析這一現(xiàn)象背后的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)？
巨豐投顧郭一鳴：股債比背離是指股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)之間的表現(xiàn)出相反的動(dòng)態(tài)，通常情況下債券收益率下行在早期或中期對(duì)股市是有利的，但當(dāng)前中國十年期國債收益率持續(xù)下行，股市卻依然在震蕩整理，形成了背離。
當(dāng)前股債比達(dá)到3.55的高位，與此同時(shí)美元兌人民幣達(dá)到7.33，這也不可避免的導(dǎo)致部分大資金出現(xiàn)外流逐利，進(jìn)而對(duì)國內(nèi)股市產(chǎn)生影響。在股債比背離的背景下，并非所有股票都表現(xiàn)不佳。一些具有穩(wěn)定現(xiàn)金流、較高股息率的藍(lán)籌股，以及與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的成長(zhǎng)股，可能會(huì)受到市場(chǎng)的青睞。例如，消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)、科技領(lǐng)域的創(chuàng)新型企業(yè)等，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，有望獲得更多的發(fā)展機(jī)遇，為投資者帶來豐厚的回報(bào)。
3、特朗普正式上臺(tái)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，關(guān)于美元與人民幣走勢(shì)怎么看？如何靈活地調(diào)整人民幣資產(chǎn)配置？
巨豐投顧朱華雷：特朗普上臺(tái)前，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)其政策預(yù)期進(jìn)行了部分定價(jià)，美元指數(shù)有所上漲。特朗普主張的貿(mào)易保護(hù)主義政策可能會(huì)導(dǎo)致美國貿(mào)易逆差減少，從而支撐美元走強(qiáng)。此外，特朗普可能會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)刺激政策，如大規(guī)?；ㄍ顿Y等，這也會(huì)提振美元走勢(shì)。不過，從中長(zhǎng)期看，美元走勢(shì)存在一定的不確定性，主要在于特朗普的政策主張存在一定的矛盾，既希望美元貶值以支持出口，又主張美聯(lián)儲(chǔ)不要過快降息。如果美國經(jīng)濟(jì)在特朗普政策推動(dòng)下持續(xù)復(fù)蘇，且通脹壓力上升，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)重新考慮加息，這將利好美元。但若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期或通脹回落，美元走勢(shì)可能會(huì)受到抑制。
短期來看，人民幣面臨一定的貶值壓力，在于特朗普上臺(tái)后，若實(shí)施對(duì)華加征關(guān)稅等限制性措施，可能會(huì)導(dǎo)致中國出口受阻，貿(mào)易順差減少，從而對(duì)人民幣匯率形成貶值壓力。不過，從中長(zhǎng)期看，人民幣匯率有望繼續(xù)保持穩(wěn)定。近期，央行頻繁發(fā)聲，并在多個(gè)場(chǎng)合明確了政策立場(chǎng)和目標(biāo)。
在央行2025年的工作會(huì)議上，央行重申了其保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定的決心，并強(qiáng)調(diào)將堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。此外，從經(jīng)濟(jì)層面來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的韌性和政策調(diào)控將為人民幣匯率提供支撐。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇和宏觀政策的逐步落地，人民幣匯率有望在合理區(qū)間內(nèi)保持基本穩(wěn)定。同時(shí)，人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)也將增強(qiáng)人民幣的國際地位和市場(chǎng)信心。
對(duì)于投資者而言，需密切關(guān)注人民幣兌美元匯率的波動(dòng)，根據(jù)匯率走勢(shì)適時(shí)調(diào)整外匯資產(chǎn)的配置。例如，在人民幣貶值壓力較大時(shí)，可以適當(dāng)增加美元資產(chǎn)的配置比例，以對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。其次，可以通過將資產(chǎn)分散配置于不同類型的人民幣資產(chǎn)中，如股票、債券、房地產(chǎn)等，以降低單一資產(chǎn)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也可以適當(dāng)配置一些黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性。此外，還應(yīng)關(guān)注政策動(dòng)向，密切關(guān)注中美兩國的經(jīng)濟(jì)政策和貿(mào)易政策動(dòng)向，例如，若中美貿(mào)易關(guān)系有所緩和，可能會(huì)帶動(dòng)相關(guān)出口行業(yè)的復(fù)蘇，投資者可以關(guān)注這些行業(yè)的股票投資機(jī)會(huì)。
4、國家發(fā)展改革委、財(cái)政部發(fā)布2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策，對(duì)本次政策有怎樣的解讀？家用電器本周漲幅居前，對(duì)家用電器行業(yè)接下來的機(jī)會(huì)怎么看？
巨豐投顧丁臻宇：2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策，是國家發(fā)展改革委和財(cái)政部為了進(jìn)一步激活市場(chǎng)消費(fèi)潛力，加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐而推出的重要舉措。這項(xiàng)政策不僅擴(kuò)展了補(bǔ)貼范圍，還增強(qiáng)了補(bǔ)貼力度，旨在通過刺激消費(fèi)來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，推動(dòng)環(huán)保、綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以及提升民眾生活品質(zhì)。
此次“兩新”政策的主要變化主要有三點(diǎn)：
其一、2025年用于支持“兩新”（設(shè)備更新與消費(fèi)品以舊換新）的超長(zhǎng)期特別國債資金規(guī)模相比去年有了顯著增長(zhǎng)。
其二、家電產(chǎn)品以舊換新政策迎來新升級(jí)，在原有8類家電產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，新增了微波爐、凈水器、洗碗機(jī)、電飯煲等4類家電產(chǎn)品，納入補(bǔ)貼范疇。消費(fèi)者購買上述12類家電中的2級(jí)能效或水效標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，將獲得產(chǎn)品銷售價(jià)格15%的補(bǔ)貼；若購買1級(jí)能效或水效標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，補(bǔ)貼比例則高達(dá)20%。每位消費(fèi)者每類產(chǎn)品可享受一次補(bǔ)貼，補(bǔ)貼上限為2000元，且不受年度限制。
其三、首次將手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品納入購新補(bǔ)貼范圍，對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購買手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品（單件銷售價(jià)格不超過6000元），按產(chǎn)品銷售價(jià)格的15%給予補(bǔ)貼，每位消費(fèi)者每類產(chǎn)品可補(bǔ)貼1件，每件補(bǔ)貼不超過500元。
從政策優(yōu)化看，明顯利好家電及消費(fèi)電子行業(yè)，家電板塊本周表現(xiàn)出色，是對(duì)政策超預(yù)期的反應(yīng)，當(dāng)前市場(chǎng)逐步切換到年報(bào)行情，后市可繼續(xù)關(guān)注家電板塊中的績(jī)優(yōu)股。
5、北向資金最新公布了重倉行業(yè)和個(gè)股，能不能有選擇地抄作業(yè)？對(duì)于北向資金未來動(dòng)向有哪些研判？
巨豐投顧司東海：截至2024年末，北向資金共持有3383只個(gè)股，合計(jì)持股量1237.38億股，持股市值2.21萬億元。與2024年三季度末相比，北向資金持股市值減少1974億元，持股量環(huán)比減少6.46%。
從最新北向資金持倉情況來看，投資者是可以從中進(jìn)行有選擇的抄作業(yè)。比如我們會(huì)發(fā)現(xiàn)：北向資金當(dāng)前第一大重倉行業(yè)是電力設(shè)備，持股市值為2810.54億元，其次是銀行。北向資金十大重倉股分別為寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、招商銀行、長(zhǎng)江電力、中國平安、邁瑞醫(yī)療、國電南瑞、匯川技術(shù)、比亞迪。
我們可以發(fā)現(xiàn)北向資金在加倉方面主要是偏向具備成長(zhǎng)性和政策扶持的行業(yè)，并且重倉個(gè)股均是行業(yè)中龍頭企業(yè)，其盈利能力出眾，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，這些龍頭個(gè)股往往是可以穿越牛熊，是長(zhǎng)線投資者重點(diǎn)挖掘跟蹤的投資標(biāo)的。
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